AKBNK’ın, 2025/12 finansallarını incelediğimizde,
- Bankanın Faiz Gelirleri, geçen yılın aynı dönemine (2024/12) göre 148,10 Milyar
TL civarında artış göstermiş ve 628,17 Milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında,
bankanın Faiz Giderleri ise, ana fonlama kanalı olarak ''Mevduata Verilen
Faizler''de ortaya çıkan 91,27 Milyar TL tutarındaki artışın büyük orandaki etkisiyle,
111,93 Milyar TL civarında artmış ve 526,96 Milyar TL düzeyinde gerçekleşme
göstermiştir. Bu gelişmeler sonrasında, bankanın Net Faiz Gelirleri, geçen
yılın aynı dönemine göre 36,17 Milyar TL(yüzde 55,61) civarında güçlü artış göstererek,
101,21 Milyar TL seviyesinde yer almıştır.
- Net Ücret ve Komisyon Gelirleri ana kalemi, ödeme sistemleri ücret ve komisyonları
önderliğinde 45,24 Milyar TL tutarında(yüzde 65,41) artmış ve 114,40 Milyar
TL olmuştur. Ticari Kâr/Zarar kalemi ise, ''Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan
Kâr/Zarar'' alt kaleminde görülen 33,77 Milyar TL tutarlarındaki iyileşme(-34,58
Milyar TL'den -813,1 Milyon TL'ye) ve ''Sermaye Piyasası İşlemleri Kâr/Zararı
alt kalemindeki 198,1 Milyon TL'lik artışa karşın, ''Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı''
alt kaleminde ortaya çıkan 45,58 Milyar TL tutarındaki kötüleşmenin(2024/12'de
24,39 Milyar TL iken, 2025/12'de -21,20 Milyar TL olmuştur) etkisiyle,
12,97 Milyar TL civarında negatif gelmiştir.
- Cari dönem finansallarında ayrıca, 6,37 Milyar TL tutarında (2024/12'de 11,13
Milyar TL) Diğer Faaliyet Geliri elde eden banka, bu rakamla birlikte 209,07 Milyar
TL civarında Brüt Faaliyet Kârı'na ulaşmıştır. Diğer yandan, finansallarına,
39,65 Milyar TL civarında Beklenen Zarar Karşılıkları, 36,00 Milyar TL civarında
Personel Giderleri ve 70,70 Milyar TL civarında da Diğer Faaliyet Giderleri
kaydeden bankanın, bu rakamların mahsup edilmesi sonrasında oluşan Net Faaliyet
Kârı, 62,69 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Özkaynak Yöntemi Uygulanan
Ortaklıklarından 11,43 Milyar TL gelir kaydeden bankanın, cari dönemde tahakkuk
eden Vergi Karşılığı ise, 16,87 Milyar TL civarında yer almıştır. Bu gelişmeler
sonrasında ortaya çıkan bankanın Dönem Net Kârı, senelik bazda 14,88 Milyar TL'lik
(yüzde 35,12) artışla, 57,25 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
Bankanın 2025/12 gelir sınıflandırmasında, 120,97 Milyar TL ile 'Net Ücret ve
Komisyonlar' açık ara başı çekmiştir. Bu segmentten gelen gelir, çeyreklik yüzde
1 civarında azalırken, yıllık olarak ise yüzde 64,10 oranında artmıştır. 'Swap
Dahil Net Faiz Gelirleri', geçen seneki 46,81 Milyar TL'lik seviyesinden yüzde
53,84 oranında artarak 72,01 Milyar TL'ye yükselmiştir. Net(Kur etkisi hariç)
Ticari Kâr ise, çeyreklik yüzde 51, senelik yüzde 5 oranlarında artışla 29,05
Milyar TL düzeyine ulaşılmıştır. Bankanın, 2025 yılındaki Özkaynak Kârlılığı yüzde
21,5 olurken, Aktif Kârlılığı ise yüzde 19 düzeyinde gerçekleşmiştir. 2024
sonuna nazaran yüzde 41,85 oranında artış göstererek 1 Trilyon 271 Milyar TL'ye
ulaşan TL Kredilerin dağılımında, 'Ticari Krediler'in payı yüzde 45'ten yüzde
44'e(toplam krediler içerisinde yüzde 63'ten yüzde 61'e) gerileme gösterirken,
'Bireysel Krediler'in oranı yüzde 31'den yüzde 32'ye yükselmiş, 'Bireysel Kredi
Kartları'nın payı yüzde 24'de sabit kalmıştır. Yabancı Para Krediler ise, yüzde
9,76'lık yükselişle 13,5 Milyar Dolar'a ulaşmıştır. Bankanın mevduat dağılımında
TL mevduatın payı, yüzde 66'dan yüzde 62'e düşerken, vadesiz mevduatın toplam
mevduat içerisindeki payı ise, 5 puan artışla yüzde 33 olmuştur
Finansal Beklentiler ve Değerleme
Bankanın operasyonel ve finansal beklentileri şu şekildedir,
2022 yılı sonundan 2025 yılı sonuna kadar 5 Milyon yeni müşteri kazanımı hedefleyen
banka, bu süreçte 4,4 Milyon net aktif müşteri ve 4,5 Milyon dijital aktif
müşteri kazanımı sonuçlarına ulaşmış durumda. Kredilerde 300 baz puan civarında
pazar payı kazanımı öngörüsü, tüketici kredilerinde 440 baz puan ile fazlasıyla
aşılırken, KOBİ kredilerinde 280 baz puana ulaşılmıştır. Yine 300 baz puan civarında
pazar payı kazanım hedefinin olduğu TL mevduat tarafında, TL vadesiz mevduatta
240 baz puan düzeyinde pazar payı kazanımı elde eden banka, TL vadeli mevduatta
ise 130 baz puan pazar payı kaybetmiş durumda. Yüzde 80'nin üzerinde oluşması
beklenen Net Ücret ve Komisyonların Operasyonel Giderlere Oranı için, yüzde
106 düzeyinde gerçekleşme görülmüştür.
Bankanın 2028 yılına uzanan yeni stratejik yol haritası şu şekildedir,
- TL+YP Ticari Kredilerde, özel bankalar arasında 300 baz puan civarında(gayrinakdi
krediler dahil, kredi kartı hariç) pazar payı kazanımı,
- Tüketici Kredilerinde, özel bankalar arasında 100 baz puan civarında(kredi kartı
hariç) pazar payı kazanımı,
- TL Vadesiz Mevduatta, özel bankalar arasında 200 baz puan civarında pazar payı
kazanımı,
- Net Ücret ve Komisyonlar'ın Operasyonel Giderlere Oranı(Net ÜveK/OpEx)'nın yüzde
100 civarında olması,
- Operasyonel Giderler'in Gelirler'e Oranı'nın(1&2 grup kredi karşılıklarından kaynaklanan
kambiyo kâr/zarar etkisi hariç) yüzde 35'den küçük olması,
- Büyük özel bankalar arasında sermaye liderliğini koruyarak büyümeyi sürdürmek,
- Enflasyon üzerinde özsermaye kârlılığı elde edilmesi.
Değerleme
- Değerleme modeli için yüzde 100 ağırlıkla F/K Çarpan değerlemesini kullandık.
Değerlememizde benzer şirketler olarak, Türkiye Vakıflar Bankası(VAKBN), Türkiye
Garanti Bankası(GARAN), Türkiye İş Bankası(ISCTR), Yapı ve Kredi Bankası(YKBNK)
ve Türkiye Halk Bankası(HALKB)'nı baz aldık. Sektör Medyanı hesaplamasında ise,
zarar yazmasından dolayı F/K değeri olmayan ICBC Turkey Bank(ICBCT) dikkate
alınmamıştır.
- 2025 yılını 57,25 Milyar TL civarında Net Kâr ile kapatan Bankanın, 2026 yılında
76,50 Milyar TL civarında Net Kâr elde etmesini öngörüyoruz. F/K çarpan değerlemesi
sonrasında ortaya çıkan 7,67 ortalama medyan değeri(bankanın çarpanı daha
yüksek olduğu için, daha yüksek değerleme açısından baskı oluşturmuştur) sonrasında,
şirketin beklenen piyasa değerini 586 Milyar 737 Milyon 70 Bin 506 TL
civarında elde ettik. Bu kapsamda,
- Bankanın hisse senetleri için daha önce belirlediğimiz 87,37 TL'lik hedef fiyatımızı
112,83 TL'ye revize ediyoruz. 'TUT' olan önceki tavsiyemizi ise, yukarı
yönlü revizemize karşın, son zamanlarda yükselen hisse fiyatının getiri potansiyelini
yüzde 24,06 olarak belirlememize neden olmasından ötürü(son sayfadaki açıklamalar
kısmına bakınız) koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
