HSBC, Türkiye ekonomisinin 2026’da dayanıklılığını koruyacağını ve makro ortamın
destekleyici olacağını öngördü. Rapora göre, iç ve dış şoklara rağmen geçen yıl
ekonomide sağlanan direnç, önümüzdeki yıl da sürecek. HSBC, 2026 için temel senaryosunda
sağlam büyüme ile yavaş da olsa süregelen dezenflasyon öngörüyor. Ancak
tüketici enflasyonunun Türkiye standartlarına göre normal seviyeye– yaklaşık
%10 – 2028’den önce dönmesi beklenmiyor.

Bütçe dinamiklerinin geçen yıl belirgin şekilde iyileştiği vurgulanan raporda, dış
açığın 2026’da genişleyeceği belirtiliyor ancak bunun yönetilebilir seviyelerde
kalacağı ifade ediliyor. Merkez Bankası’nın net döviz varlık pozisyonunun 80
milyar USD’nin üzerine çıkarak politika tamponlarını yeniden inşa ettiği aktarılıyor.

Raporda yerel politika görünümünün belirsizliğini koruduğu, ancak bazı jeopolitik
gelişmelerin pozitif etki yaratabileceği kaydedildi. HSBC, FX stratejisi açısından
yapıcı bir görüş bildirdi ve yıl sonu için USD/TRY kur tahminini 48,0 olarak
açıkladı. Yerel faizler konusunda hafif olumlu, hisse senetlerinde ise yatırımcıların
ağırlığını artırması önerisi sürdürüldü.

Büyüme ve Enflasyon Beklentisi
HSBC, Türkiye ekonomisinin 2026’da %3,5 büyümesini beklerken, büyümenin itici gücünün
iç talep olacağını belirtti. İhracattaki rekabet gücü kaybı yerine dış talebin
zayıf olmasının etkili olacağı vurgulandı. Enflasyon cephesinde ise, Aralık
2025’te %31 seviyesinde olan tüketici enflasyonunun 2026 sonunda %20’ye gerileyeceği
öngörüldü. Raporda, asgari ücret artışı ve yüksek enflasyon beklentilerinin
yukarı yönlü riskler oluşturduğu da ifade edildi.

Dış ve Mali Dinamikler
Cari açığın GSYH’nin %2’sinden düşük seviyede sınırlı kalacağı, düşük petrol fiyatları
ve altın ithalat kotalarının bu duruma katkı sağladığı belirtildi. Kamu
maliyesinin ise 2025’te deprem sonrası harcamaların azalmasıyla iyileştiği ve bütçe
açığının GSYH’nin %3’ünün altına indiği bildirildi.

Para Politikası ve Türk Lirası
HSBC, TCMB’nin politika faizini mevcut %37 seviyesinden 2026 sonunda %25,5’e düşüreceğini
öngörüyor. Raporda, enflasyonun beklenenden yavaş düşmesi durumunda faiz
indirimlerinin kademeli olacağı vurgulandı. Türk Lirası’nın CEEMEA bölgesinde
carry fırsatı sunmaya devam edeceği belirtilirken, kontrollü kur ayarlaması
ve yönetilen dalgalanma rejimiyle FX volatilitesinin sınırlı tutulacağı aktarıldı.

Faiz ve Hisse Senetleri
Türkiye devlet tahvilleri için hafif olumlu görüşünü sürdüren HSBC, kısa ve orta
vadeli tahvillere güçlü talep beklentisini dile getirdi. Hisse senetlerinde yatırımcıların
ağırlığını artırması önerisi korunurken, enflasyonun düşmesi ve faiz
indirimleriyle sermaye maliyetinin azalacağı ve değerleme toparlanmasının destekleneceği
vurgulandı. Raporda, Türk bankalarının faiz indirimlerinden avantaj
sağlayacağı ve jeopolitik gelişmelerin savunma ve altyapı projeleri üzerinden
hisse senetlerine olumlu yansıyabileceği de belirtildi.

HSBC, Türkiye’nin yatırım hikayesinin önümüzdeki yıllarda carry trade’den dezenflasyon
ve yapısal toparlanma hikayesine dönüşüp dönüşmeyeceğinin test edileceğini
kaydetti, ancak yapısal reformların kısa vadede gündemde olmadığına dikkat çekti.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -