Piyasalarda Bugün 22/12/2025
Piyasalar
Noel haftasına güçlü başlangıç
Pozitif sürpriz yapan tüketici enflasyonu ve Micron sonuçları ile moral bulan ABD
endeksleri zirveye yakın seviyelerden Noel haftasına giriyor. Hisse senedi opsiyonları,
endeks vadeli işlemleri ve endeks opsiyonlarının vadelerinin aynı güne
denk gelmesi nedeniyle işlem hacmi Cuma günü 12 aylık ortalamaya göre %50 daha
yüksek.
Teknoloji hisseleri geleneği bozmayarak yükselişte başı çekiyor. Altın madenleri,
bankacılık, havacılık, otomotiv, yarı iletkenler aylık bazda en çok değer kazanan
hisseler. Elektrik-gaz dağıtımı, enerji, gayri-menkul, gıda, sağlık geride
kalıyor. Faiz indiriminden daha çok yararlanan küçük şirketlerin ağırlıklı olduğu
Russell Nasdaq ve S&P endekslerine göre daha güçlü. BOFA yatırımcı güven anketi
son 3,5 yılın en yüksek seviyesine çıkarak, geri çekilme sinyali veriyor.
Japonya Merkez Bankası’nın politika faizini 30 yılın en yüksek seviyesine çıkarmasına
rağmen, yen dolara karşı Ocak başından beri gördüğü en düşük seviyelerde.
Fed vadeli fiyatlamalarında önemli bir farklılık yok, ama faiz kararı sonrası
ABD tahvil getirilerinde sınırlı bir artış görülüyor. Aylık bazda bakıldığında
verim eğrisinin kısa ucu enflasyonun hız kesmesini satın alırken, orta-uzun kesim
harekete katılmıyor.
Perakende yatırımcı hareketlerine bakıldığında hisse-tahvil karışımlı fonlardan
çıkış görülüyor. Yatırımcılar hisse senedi pozisyonlarını tahvil fonları yerine
doğrudan altın alarak korumaya başladılar. Genişleyici maliye politikası endişesi
ile tahvil getirileri ve politika faizi arasındaki ilişkinin 1998 sonrası ilk
kez bozulması ve bononun oynaklığının artması yatırımcıların altına yönelmesine
neden oluyor.
2025 yılında gelişmekte olan ülke fonlarına üç yıllık aradan sonra yeniden giriş
başladı Sene başından beri toplam giriş halen 2021 yılının %40’ı, 2017 yılının
üçte biri düzeyinde. Ama küresel ticaret savaşlarının ve bölgesel savaşların gölgesinde
geçen bir yıl için fena bir sonuç değil.
Türkiye gelişmekte olan ülkelere girişten sınırlı oranda yararlanabildi. Mart ayındaki
siyasi şok sonrası gelişmekte olan piyasalardan negatif ayrışan Türkiye
tahvil ve hisse senetleri. Aralık ayındaki atağa rağmen aradaki farkı kapatamadı.
Gerek hisse senedi gerekse tahvil piyasasında uluslararası yatırımcı pozisyonu
tarihsel ortalamaların çok daha altında kaldı.
MSCI gelişmekte olan ülkeler hisse endeksi sene başından beri dolar bazında %27
kazandırırken, Türkiye %4 kaybettirdi. Son iki ayda manşet enflasyonda pozitif
sürpriz ve Merkez Bankası’nın adım büyütmesi sayesinde, banka hisselerinde %25
getiri ile endeks yeniden 200 günlük dolar bazlı ortalamasının üzerine çıkmayı
başardı. Ama genele yaygın bir yükseliş söz konusu değil. Beyaz eşya, demir-çelik,
havacılık, otomotiv, petro-kimya, rafineri sektörleri yükselişte geride kalıyor.
Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da sınırlı pozitif bir açılışa işaret ediyor.
Aralık ayında %1,0’in altında enflasyon beklentisini arkasına alan bankalar
yükselişte başı çekmeye devam edebilir. Tahvil faizlerinde ve ülke risk priminde
gerileme de banka hisselerini destekliyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri
11.250 ve 11.400.
Alarko’nun enerji santralini ortağı Cengiz’e satıp, dağıtım tarafının tamamını almak
üzere görüşmelere başlamasına pozitif tepki bekliyoruz. Elektrik dağıtım ve
perakende tarafındaki düzenlemelerin dağıtım şirketlerini olumlu etkilemesini
bekliyoruz. Zelensky’nin Rusya’dan barış için negatif sinyaller alıyoruz açıklaması
barış hisselerini baskılayabilir. Arçelik’in piyasadan aldığı hisseleri Koç
Grubuna satması Arçelik için olumlu bir adım. Koç Holding için önemli bir etki
yaratmaz. Havacılık hisselerinde ve özellikle Pegasus’da dipten dönüş sinyalleri
yakından izlenmeli.
Teknik bültende öne çıkardığımız hisseler: Bim, Pegasus, Vakıfbank.
Makro Ekonomi & Sektör Haberleri
Elektrik dağıtımı & perakende regülasyon güncellemesi
20 Aralık 2025 tarihli tebliğ, orta–uzun vadede maliyet-reflektif ve bölgesel bir
tarife rejimine geçişin hukuki altyapısını sinyallerini veriyor. Her EDAŞ için
ayrı usul ve esas belirlenebilmesine imkan tanınması, tarife hesaplamalarında
nüfus ve dağıtılan enerji gibi bölgesel değişkenlerin öne çıkarılması ve yatırım
tavanı aşım (%105 seviyesinden %110’a çıkarılması) oranlarının artırılması,
verimli ve düşük maliyetli bölgelerde faaliyet gösteren şirketler için nakit akışlarının
zamanla daha öngörülebilir ve sürdürülebilir hale gelmesine imkan tanıyabilir.
Dağıtım ve perakende şirketleri için hafif pozitif.
Şirket Haberleri
----------------
Alarko Holding
Kapanış (TL) : 100.2 – Hedef Fiyat (TL) : 158.57 – Piyasa Deg.(TL) : 43587 – 3A
Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.11
ALARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 58.25 Analist: agurleyen@isyatirim.com.tr
Alarko, kömür santralinin devri ve dağıtım–satışta %100 sahiplik için görüşmelere
başladı
Alarko, ortağı Cengiz Enerji ile, Karabiga kömür santralinin Cengiz Enerji’ye devri
ve ele ktrik dağıtım, perakende ve satış tarafında faaliyet gösteren MEDAŞ,
MEPAŞ ve MESAŞ’ın tamamının Alarko bünyesinde toplanmasına yönelik görüşmelere
başlandığını açıkladı. Sürece ilişkin şu aşamada herhangi bir finansal detay
paylaşılmadı. Hesaplamalarımızda, elektrik dağıtım ve satış faaliyetleri için
yaklaşık 1,5 milyar USD, Karabiga kömür santrali için ise yaklaşık 1,2 milyar
USD hedef değere ulaşıyoruz. NAD tablomuzda ise dağıtım ve satış faaliyetlerinin
toplam değer içindeki payı %31, kömür santralinin payı ise %24 seviyesinde.
İşlem tamamlandığı takdirde, Alarko’nun kömür santrali faaliyetlerinden çıkışı,
şirketin kömür kaynaklı portföy riskini sınırlaması açısından olumlu. Buna ek olarak,
dağıtım ve satış tarafında %100 sahipliğe ulaşılması, konsolidasyon yapısını
sadeleştirirken daha yüksek şeffaflık ve öngörülebilir nakit akışı sağlayabilir.
Alarko için sınırlı pozitif piyasa tepkisi görebiliriz.
Koç Holding geri alınan ARCLK hisselerini alıyor.
Koç Holding, ARCLK’in geri alınan 48mn hissesini hisse başı 108,29 fiyattan toplamda
5,2 milyar TL’ye satın alacağını duyurdu. Miktar ARCLK sermayesinin %7,1’ine
denk geliyor. Nakit girişi sebebi ile ARCLK için hafif olumlu, KCHOL için nötr.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
