Tavsiye: Endekse Paralel Getiri (önceki: Endeks Üzeri Getiri)
Hedef Fiyat (TL) 75.40 (önceki: 61.00)
Yükseliş Potansiyeli 23.6%
Aksa Enerji için 12 aylık hedef fiyatımızı 75,40 TL (önceki: 61,00 TL) olarak revize
ederken tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri (önceki: Endeks Üzeri Getiri)
olarak belirliyoruz. Şirketin büyüme hikayesini beğensek de 2025 ikinci yarısındaki
çok güçlü rölatif performansı sonrası azalan getiri potansiyeli sonrası
hisse senedi için tavsiyemizi endekse paralel getiri olarak revize ediyoruz. Aksa
Enerji'yi (i) Kurulu güç kapasitesinde ve FAVÖK'ündeki güçlü artış beklentimiz,
(ii) Asya, Afrika ve KKTC'deki uzun vadeli yabancı para bazlı elektrik satışları
ve geçişken yakıt maliyetli santralleri, (iii) depolamalı yenilenebilir
enerji yatırımları ile yurt içinde sağlayacağı portföy çeşitliliği, (iv) gelişmekte
olan coğrafyalarda ortaya çıkabilecek yeni fırsatları değerlendirme kabiliyeti
ile beğenmeyi sürdürüyoruz. Hisse senedi 2026 tahminlerimize göre 16,2x F/K
ve 6,3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
2028 yılında toplam kurulu gücün 5 GW'a ulaşmasını bekliyoruz. Yurt içinde 1.358
MW olan kurulu gücün 891 MW depolamalı yenilenebilir enerji yatırımlarının devreye
alınmasıyla 2028 yılında 2.249 MW'a ulaşmasını bekliyoruz. Asya'da 1.220 MW
olan kurulu güç 2026 yılında devreye alınması beklenen Kızılorda santrali ile
1.460 MW'a ulaşacak. Afrika'da ise Kumasi, Gabon, Senegal ve Burkina Faso'daki
santrallerin devreye girmesiyle toplam kurulu gücün 430 MW'dan 1.299 MW'a yükselmesini
öngörüyoruz. Bunların sonucunda şirketin toplam kurulu gücünün 2028 yılında
5 GW'a ulaşmasını bekliyoruz.
2026 yılının 11 projenin devreye alınacağı hızlı ve yoğun bir yıl olması bekleniyor.
Yurt dışında Senegal (160 MW), Kazakistan (240 MW), Gana (179 MW), Gabon (145
MW) ve Burkina Faso (119 MW) olmak üzere toplam 843 MW'lık 6 projenin ticari
işletmeye alınması hedefleniyor. Türkiye'de ise Kırşehir'de 50 MW GES, Kayseri'de
10 MW GES, Mersin'de 100 MW RES, Gaziantep'te 40,5 MW GES ve Urfa'da 50 MW
Müstakil depolama tesisi olmak üzere toplam 251 MW'lık 5 projenin ticari işletmeye
alınması planlanıyor. 2026 yılında FAVÖK'ün dolar bazında 2025 tahminlerimize
göre yıllık %33,6'lık artış ile 396 mn dolara, FAVÖK marjının 450 bps artışla
%33,0'e yükselmesini bekliyoruz.
2029 yılında FAVÖK'ün 662 milyon USD'ye, FAVÖK marjının %41,0'e ulaşmasını öngörüyoruz.
Türkiye'de yenilenebilir enerji yatırımları, Asya ve Afrika'da devreye
girecek santrallerin katkısıyla 2029 yılında FAVÖK'ün 662 mn dolara, FAVÖK marjının
%41,0'e yükselmesini bekliyoruz. Yurt içi operasyonların net satışlardaki
payının 2029 yılında %58 (2025T: %70,3), FAVÖK'teki payının %29,1 olacağını öngörüyoruz
(2025T: %21,6).
Uzun vadeli garantili yabancı para bazlı elektrik satışları ve geçişken yakıt maliyetleri…
Şirketin Asya, Afrika ve KKTC'deki mevcut santrallerinin tümü ve Asya
ve Afrika'da tamamlanacak yatırımlarının tamamı geçişken yakıt maliyeti ve yabancı
para bazlı garantili satış içeren sözleşmelerle şirketi öne çıkarıyor.
Depolamalı yenilenebilir enerji yatırımları yurt içinde portföy çeşitliliğini artıracak.
Şirket Asya ve Afrika'daki yatırımlarının yanında yurt içinde de yenilenebilir
enerji yatırımlarına devam ediyor. Şirket 941 MW yenilenebilir enerji
yatırımlarıyla portföy çeşitliliği sağlarken YEKDEM mekanizmasından da faydalanmayı
amaçlıyor. Santrallerin 2026 - 2028 yıllarını kapsayan bir takvimde devreye
alınması planlanıyor.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
