Global Menkul Değerler, ‘2026 Türkiye Strateji Raporu’nu yayımladı. Global Menkul
Değerler Araştırma Departmanı’nın hazırladığı rapora göre, 2025 yılında başlayan
dezenflasyon patikasının 2026 yılında da devam etmesi bekleniyor. Bu beklentiye
paralel olarak politika faizlerinin 1000 baz puanlık düşüş ile yıl sonunda
yüzde 28’de dengelenmesine yönelik beklentisini aktaran Global Menkul Değerler,
Ocak ayında ise 200 baz puanlık bir indirim gelebileceğine dikkat çekti.
Global Menkul Değerler Araştırma Departmanı’nın başlığıyla hazırladığı Strateji
Raporuna göre, 2025 boyunca yoğunlaşan ABD–Çin rekabeti, tarife savaşları, Rusya–Avrupa
enerji gerilimi ve Orta Doğu’daki çatışmalar, stratejik sektörlere yönelik
yatırım tercihlerinin yeniden şekillenmesine yol açtığı vurgulandı. Bu ortamda
tedarik zinciri yapılanmaları, savunma sanayii, kritik mineraller ve siber
güvenlik, 2026’da da önemini korumasının beklendiğine dikkat çekildi. Bu küresel
ortamda Türkiye 2026 görünümünün görece daha olumlu bir ayrışmaya işaret ettiği
belirtilen raporda, Bu küresel ılımlı büyüme ortamında Türkiye’nin ayrışma
potansiyeli, dezenflasyon sürecinin ilerlemesi, yüksek reel faiz ortamı ve tarihsel
çarpan iskontosunun sunduğu normalleşme alanından kaynaklanmaktadır denildi.
Global Menkul Değerler, 2026 yılında küresel ekonomideki belirsizliklerin tamamen
ortadan kalkmadığı fakat 2025’e kıyasla daha öngörülebilir bir denge zemininin
oluştuğu bir geçiş yılı olarak öne çıkacağını kaydetti. Raporda yapay zeka, savunma
sanayii, enerji dönüşümü ve kritik tedarik zincirleri gibi alanlarda süren
yatırımlar, 2026’yı yalnızca bir normalleşme yılı değil, küresel ekonomik ve
ticari mimarinin yeniden tanımlandığı bir yapılandırma dönemi haline getirdiği
vurgulandı.
2026 Yıl sonu enflasyon öngörüsü: Yüzde 23,4
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın, 2026 yılında da para politikası kararlarını
8 toplantı üzerinden şekillendirmeyi planlandığını hatırlatılan raporda, Aralık
ayı enflasyon verisinin piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmesi ve yılın
başında devreye alınan destekleyici vergi politikası, Ocak 2026 PPK toplantısında
politika faizinde 150bp (Piyasa Beklentisi) ve üzeri bir indirim beklentisini
(Global Menkul: 200bp) güçlendirdiğine yer verildi. Global Menkul Değerler’in
2026 yılı sonu için politika faizi öngörüsü ise 1000 baz puanlık indirimle
yüzde 28 olarak gerçekleşmesi yönünde.
Bu çerçevede, 2026 yılı sonunda yıllık TÜFE’nin ise yüzde 23,4 seviyesinde oluşacağını
öngören Global Menkul Değerler, raporda şu ifadelere yer verdi: Tahminimizi,
dezenflasyon sürecinin ilk aşamasında kaydedilen hızlı iyileşmenin ardından,
ikinci aşamada gıda ve konut gibi fiyatlama ataleti yüksek kalemlerdeki yapışkanlığın
daha belirleyici olacağı varsayımı üzerine kuruyoruz. Çekirdek göstergelerin
son aylarda sınırlı bir iyileşme sergilemesi ve arındırılmış ana eğilim
göstergelerinin aylık yaklaşık %2 seviyesinde seyretmesi, 2025’te %40 seviyelerinden
%31’in altına gerileyen enflasyonun, 2026 boyunca %30’lu seviyelerden %20’li
seviyelere geçişte daha yavaş ve kademeli bir patika izleyeceğine işaret
etmektedir. Hizmet enflasyonundaki katılık ve gıda fiyatlarındaki oynaklık, dezenflasyon
sürecinin hızını sınırlayan ana unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Risk
unsuru olarak, 2026 yılında zirai don kaynaklı arz şoklarının yeniden yaşanmayacağını
baz senaryomuzda varsayıyoruz. Bununla birlikte, tarımsal üretimi ve gıda
fiyatlarını doğrudan etkileyebilecek bu tür hava koşullarının, gerçekleşmesi
halinde enflasyon beklentilerini kısa sürede yukarı yönlü revize edebilecek önemli
bir risk faktörü olmaya devam ettiğini göz ardı etmiyoruz.
BIST100 için 16.600 Hedef, %45 Potansiyel
Global Menkul Değerler, BİST değerlendirmelerinde de dezenflasyon süreci, politika
faizi adımları ve büyüme faktörünün belirleyici olacağına işaret etti. Raporda,
2026 başından itibaren BIST lehine gelişen olumlu hava, son dönemde yaşanan
normalleşme neticesinde 5 Yıllık CDS risk priminde yaşanan düşüş, ve kar büyüme
beklentileri ışığında 7,1x seviyesinde bir F/K çarpanının BIST100 için adil düzey
olduğunun hesaplandığı belirtildi. Bu çarpan ve öngörülen kar artışının, endeks
için 16.600 seviyesine işaret ettiğine değinilen raporda, bu hedefin hem
tarihsel çarpan ortalamalarıyla hem de hisse bazlı endeks projeksiyonlarıyla uyumlu
göründüğüne ve BIST100 beklentisinin 2025 yılı sonuna göre yüzde 45 artış
potansiyeline işaret ettiğine yer verildi.
Raporda Global Menkul Değerler’in 2026 yılı model portföyü de yer aldı. Ortaya çıkan
makroekonomik görünüm ve küresel konjonktür çerçevesinde, 2026 stratejilerini
dezenflasyon süreci ve kademeli faiz indirimi beklentileri ekseninde şekillendirdiğini
anlatan Global Menkul Değerler, şu ifadelere yer verdi: Bu doğrultuda,
‘bankacılık, GYO, çimento, enerji, perakende gıda, taahhüt, petrol, holding’
beğendiğimiz sektörler olarak öne çıkarken, daha düşük faiz ortamı, faiz marjında
iyileşme, reel olarak istikrarlı kur görünümü, belirleyici küresel ekonomilerde
eğilim/öngörü/ekonomi politikaları, ihracat pazarlarında görünüm ve cazip
çarpanlar tercihlerimizi belirleyici ana unsurlar olmaktadır. 2026 yılı için
Uzun Vadeli Model Portföyümüzde beğendiğimiz hisseler ise aşağıdaki gibidir:
• Akbank (AKBNK): Güçlü sermaye yeterliliği ve yüksek likidite
• Astor Enerji (ASTOR): Yüksek sipariş görünürlüğü ve ihracat odaklı büyüme
• Çimsa (CIMSA): Yüksek marjlı ürünler ve küresel yatırımlarla defansif oyuncu
• Emlak Konut GYO (EKGYO): Faiz düşüşüne duyarlı güçlü arsa ve konut portföyü
• Enka İnşaat (ENKAI): Yüksek net nakit ve uzun vadeli iş yükü, öngörülebilir karlılık
• Koç Holding (KCHOL): Çeşitlendirilmiş portföy yapısı ve istikrarlı nakit üretimi
• Migros (MGROS): Operasyonel verimlilik yatırımları ve güçlü online satışları
• Tupras (TUPRS): Güçlü rafineri marjları, yüksek karlılık ve FAVÖK.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
