Sermaye piyasalarındaki yatırımcılar için rehber niteliğindeki araştırmaları ile
sektöre katkı sağlayan Global Menkul Değerler, yeni araştırma raporunu Astor Enerji
(ASTOR) için hazırladı. ASTOR için Al tavsiyesini koruyan Global Menkul Değerler,
12 aylık hedef fiyat beklentisini ise yüzde 59'luk getiriye işaret edecek
şekilde, 203 TL'den 309,53 TL'ye yükseltti.
Yüksek hizmet standartlarıyla sermaye piyasalarının gelişimine katkıda bulunan Global
Menkul Değerler, yeni araştırma raporunu Astor Enerji (ASTOR) için hazırladı.
ASTOR'un BIST'te öne çıkan en cazip büyüme-değer hikayelerinden biri olarak
değerlendirildiği raporda, şirketin küresel şebeke yatırımlarındaki süper döngünün
doğrudan faydalanıcılarından biri olduğu belirtildi. Şirketin Türkiye'de
yaklaşık yüzde 35'lik pazar payıyla güçlü konumuna değinen Global Menkul Değerler,
bununla birlikte yapısal arz açığı bulunan ihracat pazarlarını hedefleyerek,
150 milyon dolar tutarındaki yüksek güç trafosu kapasite artışı ile büyüme profilini
güçlendirdiğine dikkat çekti.
Kapasitesini 3 katına çıkaracak
Global Menkul Değerler raporunda ASTOR'un devam eden USD150mn yatırımı ile güç trafosu
üretim kapasitesini 2026 sonuna kadar 32k MVA'dan 102k MVA'ya çıkararak
üç katına ulaştırmayı hedeflemektedir. Bu yatırımların tamamlanmasıyla birlikte
ihracat odaklı operasyonel yapıya geçişin hızlanmasını bekliyoruz. Küresel elektrik
altyapı yatırım döngüsü, trafo üreticileri açısından son yılların en destekleyici
dönemine girmektedir. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) küresel elektrik
talebinin 2030'a kadar yıllık %3,6 büyüyeceğini öngörmekte olup, bu oran önceki
on yılın yaklaşık %50 üzerindedir. Bu büyüme, elektrifikasyon, veri merkezi
talebi, elektrikli araç altyapısı ve şebeke modernizasyonu tarafından desteklenmektedir.
Halihazırda 2.500 GW'ın üzerinde proje şebeke bağlantısı beklemekte olup.
Bu durumun trafo talebinin 2035'e kadar yıllık %5-6 bileşik büyüme ile artırmasını
öngörülmektedir denildi.
Siparişler kapasitenin üstünde
ABD'de kullanılan trafoların %70'inin 25 yılın üzerinde olduğu belirtilirken, ASTOR'un
yeni kapasitesinin başta ABD olmak üzere ihracat pazarlarına yönlendireceği
kaydedildi. Şirketin ABD'den aldıkları siparişlerin 1.1 milyar dolar seviyesine
ulaştığını açıkladığı hatırlatılan raporda, bu durumun güçlü kısa-orta vadeli
talep görünürlüğüne işaret ettiği vurgulandı. Raporda şirketin siparişlerinin
kapasitesinden hızlı arttığına işaret edilerek, 2025 sonunda 794 milyon dolar
olan bakiye iş yükünün 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık 1.6 milyar dolara yükseldiği
belirtildi.
Güçlü büyüme görünümü, cazip çarpanlar ve artan MSCI dahil edilme potansiyeli
ASTOR'un kapasite artışının da etkisiyle 2025-2035 döneminde gelirde %15,7 bileşik
büyümesini beklediğini kaydeden Global Menkul Değerler, FAVÖK'ün 259 milyon
dolardan 1.15 milyar dolar seviyesine yükselmesini ve FAVÖK marjının %32,5 seviyesinde
korunmasını bekliyoruz. ASTOR, 2026T 12,3x FD/FAVÖK ile işlem görmekte
olup benzerlerine göre %47 iskonto sunmaktadır. 2026T 21,7x F/K ise %32 iskonto
ile cazip seviyelere işaret etmektedir. Piyasanın kapasite artışını ve süper
döngünün karlılığa etkisini henüz tam fiyatlamadığını düşünüyoruz. 16 Nisan 2026
tarihinde gerçekleştirilen %5,99'luk pay satışı sonrası serbest dolaşım oranının
%42,75'e yükselmesi, likidite ve kurumsal yatırımcı tabanını güçlendirmiştir.
Bu gelişmenin, Astor'un MSCI Türkiye Standart Endeksi'ne dahil edilme ihtimalini
destekleyebileceği değerlendirilmektedir. ifadelerine yer verdi.
Riskler ve katalistler
Raporda aşağı yönlü riskler, Altyapı yatırımlarında yavaşlama veya arzın beklenenden
hızlı normalleşmesi, yurtiçi fiyatlama baskısı, devam eden yatırımlarda uygulama
ve devreye alma riskleri, temel girdi maliyetlerinde oynaklık ve Astor Holding
blok satışı kaynaklı kısa vadeli fiyat baskısı olarak sıralandı. Yukarı
yönlü riskler ise, Değerlendirme aşamasındaki yerel montaj modeli ile ABD pazarına
beklenenden hızlı giriş, Orta Doğu ve Ukrayna yeniden yapılanma kaynaklı siparişler,
artan halka açıklık (~%42,75) ile güçlenen MSCI dahil edilme potansiyeli,
olası küresel stratejik ortaklıklar, ve arz sıkışıklığına bağlı beklentilerin
üzerinde fiyatlama şeklinde belirlendi.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
