Hisse Analiz- Çeyreksel Enerji Bülteni, 3Ç26 (Deniz Yatırım)

Analizin tamamına linkten ulaşılabilir.

Araştırma kapsamımızda yer alan enerji şirketlerine ait elektrik üretim verileri,
bu veriler paralelinde ciro hesaplamalarımızın detaylarını ve enerji sektöründeki
son verileri ilerleyen sayfalarda bulabilirsiniz.
Daha önce yayımladığımız raporlardaki gibi, bu raporda da ALARK, AKSEN ve ENKAI
için ciro tahmini yapılmamıştır. Ciro hesaplamasında bulunmamamızın nedenleri,
ALARK ve ENKAI tarafında enerji grubunun konsolide rakamlar içinde payının az olması,
AKSEN tarafında satış gelirinin ağırlıklı olarak yurt dışı santrallerinden
elde edilmesi kaynaklıdır.
3Ç26 döneminde enerji sektörü görünümü:
- T.C. Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı verilerine göre, 2026 yılı Ağustos ayı
sonu itibarıyla ülkemiz kurulu gücü 126.944 MW'a ulaşmıştır.
- EPİAŞ verilerine göre, 3Ç26 döneminde elektrik üretimi geçen yılın aynı dönemine
göre %1,2 azalış göstererek 88.312.609 MWh olarak gerçekleşmiştir. Toplam üretimin,
%24,8'i barajlı, %22,2'si ithal kömür, %14,2'si rüzgar, %12,8'i linyit,
%11,8'i doğal gaz, %5,1'i akarsu, %3,7'si güneş, %2,7'si jeotermal ve %2,8 diğer
kaynaklardan oluşmaktadır.
- 3Ç26 döneminde, geçen yılın aynı geçen yılın aynı dönemine göre PTF TL bazlı %3,
USD bazlı ise %18 oranında azalış göstermiştir. USD bazında PTF, Temmuz ayında
aylık %114, Ağustos ayında %6 artış kaydetmiş, Eylül ayında ise %6 gerilemiştir.
Ortalama dolar kuru 3Ç26'da, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %17,3 artış
göstermiştir.
- 3Ç26 döneminde yıllık bazda elektrik üretimi artış gösteren şirketler, AYDEM ve
TATEN
- 3Ç26 döneminde çeyreklik bazda elektrik üretimi artış gösteren şirketler, AKSEN,
GWIND, TATEN ve BIOEN
- Bu çeyrekte, raporumuzda baz aldığımız yenilenebilir enerji şirketlerinin, elektrik
üretim verilerinde daha dengeli bir dönem geçirdiği gözlemlenmiştir.
Yenilenebilir enerji tarafında, Galata Wind Enerji (GWIND TI) için 12- aylık hedef
fiyatımız 36,20 TL olup, önerimiz TUT yönünde. Aydem Yenilebilir Enerji, Biotrend
Enerji (BIOEN TI) ve Tatlıpınar Enerji şirketlerine, Deniz Yatırım Strateji
ve Araştırma Bölümü olarak değerleme ve araştırma kapsamı çalışmalarımız mevcut
değildir. Aksa Enerji (AKSEN TI) için 12-aylık hedef fiyatımız 109,00 TL, önerimiz
AL yönünde, Alarko Holding (ALARK TI) için 12-aylık hedef fiyatımız 170,00
TL olup, önerimiz AL yönünde ve Enka İnşaat (ENKAI TI) için 12-aylık hedef
fiyatımız 129,00 TL olup, önerimiz AL yönünde.