Gedik Yatırım, Mavi için tavsiyesini endekse paralel getiriden endeksin üzerinde
getiriye yükseltti, hedef fiyat 65 TL.
Analizde, Şirket, 4Ç25’te 1.900 mn TL FAVÖK (kons: 1.693 mn TL, Gedik: 1.689 mn
TL, yıllık: +%24) ve 60 mn TL net zarar (kons: +145 mn TL, Gedik: -175 mn TL,
4Ç24: +124 mn TL) açıklamıştır. Şirket 4Ç25’te yıllık %0,4 azalışla 11.904 mn TL
gelir elde etmiştir. (kons: 11.917 mn TL, Gedik: 12.061 mn TL). Uluslararası
gelirler yıllık %3 artmış (önceki çeyreklerde daralma), Türkiye gelirleri yıllık
%1 düşmüştür. 4Ç25’te benzer mağaza satışları yıllık %1,9 daralırken, hacimler
%4,8 artmıştır. Sepet büyüklüğü %2,3 azalmıştır. FAVÖK marjı yıllık 315bp genişlemeyle
%16 olarak gerçekleşmiştir (Gedik: %14). Bu güçlü marj performansı, brüt
kâr marjındaki iyileşmeden kaynaklanmış ve FAVÖK’ün beklentilerin üzerinde
gelmesinin ana nedeni olmuştur. Net nakit çeyreklik %83 artarak 4.057 milyon TL’ye
çıkmıştır. Net finansal nakit (kiralama yükümlülükleri hariç) 8.045 mn TL seviyesindedir.
Net kâr üzerindeki baskı, 421 mn TL tutarındaki yüksek ertelenmiş
vergi giderlerinden kaynaklanmıştır. Şirket, 493 mn TL vergi öncesi kâra karşılık
toplam 640 mn TL vergi ödemiştir. Şirketin 2026 yılı beklentileri, reel gelir
büyümesi: %5 (Gedik: %30 brüt), FAVÖK marjı: %18 ±50bp (Gedik: %17), yatay
net nakit ve yatırım harcamaları/satışlar: %6 (Gedik: %5) şeklindedir. Şirket,
geri alınan hisselerin Haziran’daki program bitiminde iptal edileceğini ve sermaye
azaltımı yapılacağını açıklamıştır. Bu durumun 2025 sonuçlarına göre hisse
başına kârı desteklemesi ve özkaynak kârlılığını yaklaşık 100bp artırması beklenmektedir.
Şirket hisse başına 1,67 TL temettü dağıtacaktır (yaklaşık %3,9 temettü
verimi). 2026 yılı şirket beklentilerine göre hisse, 2,7x FD/FAVÖK çarpanı
ile işlem görmekte olup, bu seviyeyi düşük buluyoruz. Hisse, son 1 yılda %9, son
2 yılda %20 oranında endekse göre negatif ayrışmıştır. Hisseler için tavsiyemizi
Endekse Paralel Getiri’den Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz. (SINIRLI
POZİTİF) denildi.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
