Analizin tamamına linkten ulaşılabilir.

Gedik Yatırım, Türk Altın İşletmeleri hedef fiyatını 36 TL'den 60 TL'ye yükseltti,
tavsiyesini endekse paralel getiriden endeks üzeri getiriye yükseltti.

Analizde, 1Ç26'da net satışlar yıllık %61 artarak 8.883mn TL'ye ulaştı, hem konsensus
olan 8.369mn TL'yi hem de 7.195mn TL'lik tahminimizi aştı. FAVÖK yıllık
%402 artarak 4.274mn TL'ye yükseldi, konsensus 3.579mn TL ve tahminimiz 2.323mn
TL'nin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 1Ç25'teki %15,4 seviyesinden
%48,1'e genişledi. Ana etken yıllık bazda %78 artarak ons başına 4.921
dolara yükselen realize edilmiş altın fiyatı oldu. Net kar 1.609mn TL ile 1.283mn
TL'lik tahminimizin üzerinde gelirken, konsensus olan 2.735mn TL'nin altında
kaldı. Sapmanın temel nedenleri 1Ç25'teki net vergi gelirine kıyasla 1.491mn
TL'lik vergi gideri ve yıllık %50 artarak 2.317mn TL'ye ulaşan parasal kayıptır.
Operasyonel tarafta altın üretimi yıllık bazda %14 gerileyerek 39,9 koz'a düştü.
Altın satışları ise 39.891 ons ile görece yatay seyretti (-%2,7 y/y). Nakit
maliyetler 1Ç25'teki 2.282 dolar/ons seviyesinden yıllık bazda %12 artarak 2.560
dolar/ons'a yükseldi.Genel değerlendirmemize göre çeyrek operasyonel açıdan
güçlüydü. Net kar sapması ana operasyonlardaki herhangi bir bozulmadan değildi
ve güçlü FAVÖK performansı ise şirketin altın fiyatlarına olan yüksek kaldıracını
bir kez daha ortaya koymaktadır. Hisse senedi yılbaşından bu yana XU100'ün %12.3
gerisinde kalırken, savaşın başlangıcından bu yana ise %28.3 negatif ayrıştı.
Tahminlerimize göre TRALT, 2026 tahmini FD/FAVÖK çarpanı 5.4x ve F/K çarpanı
9.7x ile işlem görmektedir. TRALT için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri'den,
Endeksin Üzerinde Getiri'ye, hedef fiyatımızı 36 TL’den 60 TL'ye yükseltiyoruz.
Tahminimizin belirgin şekilde üzerinde gelen güçlü 1Ç26 FAVÖK performansı, 2026
yılı FAVÖK tahminimizi %67 artırarak 32 milyar TL’ye revize etmemizi sağladı,
öte yandan şirketin ikinci çeyrekte de güçlü bir performans sergileyeceği açıkça
görünmektedir. Ayrıca şirket beklediğimizden fazla altın üretip sattı ve buna
paralel olarak ileriye yönelik tahminlerimizi güncelliyoruz. denildi.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -