Pusula Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 150 TL tavsiyesini al olarak başlattı.
Analizde şöyle denildi:
Sektör son on yılın en zayıf başlangıcını yaptı. Ocak ve Şubat 2026 TÜRKBESD verileri,
iç satışlarda %14, ihracatta %19 ve üretimde %26’lık bir gerileme ile alarm
zillerinin çaldığını gösteriyor. Ancak, şirket nezdinde bu daralmalar çift
haneye bile ulaşmadan tek hane ile sınırlı olduğunu belirtmek isteriz. Bu da şirketi
sektörden rölatif manada açıkça pozitif ayrıştırıyor.
Bu negatif başlangıç, 2026 yılı için beklentilerin temkinli ve savunmacı bir düzleme
çekilmesine neden oldu. Şirket yönetimi, 2026 yılı için Türkiye pazarında
yatay seyir, uluslararası ciroda düşük tek haneli bir büyüme ve FAVÖK marjında
%6,25 - %6,50 bandında mütevazı bir iyileşme hedefliyor. Şirket, büyümeden ziyade
karlılığı koruma moduna geçmiş durumda.
İlk çeyrekte vergi öncesi kara açıkça geçtiğini değerlendiriyoruz. Yüksek finansman
giderleri var olmasına rağmen yönetişim becerisi ve artan esas faaliyet karlılığı
ile şirketin 2026 1.çeyrek itibariyle vergi öncesi kar tarafında pozitif
kaldığını vurgulamakta fayda var. VUK-TFRS etkisinin de olmayışı ile birlikte
net kar tarafında da pozitif seyir ihtimali açıkça artmaktadır. 2026 1.çeyrekte
130,69 milyar TL hasılat, 7,85 milyar TL FAVÖK ve 466,54 milyon TL net kar tahmin
ediyoruz. Finansalların 22 Nisan seans sonrası yayınlanmasını bekliyoruz.
Makroekonomik riskler arasında döviz kuru oynaklığı ve ham madde fiyatlarındaki
dalgalanma, 2026’nın en büyük bilinmeyenleri. Şirket, global tedarik zinciri yönetimiyle
bu riskleri hedge etmeye çalışsa da, küresel ticaret savaşları ve lojistik
maliyetleri kar marjları üzerinde gölge oluşturmayı sürdürüyor. 2026 yılını
nezdinde şirketin ilk 6 aylık ham madde satın almalarını gerçekleştirdiğini
vurgularken son dönemde yaşanan gerginliklerle artan emtia fiyatlarından kaçınan
bir bilanço yapısı var demek mümkün olacaktır. Savaş uzaması durumunda elbette
risk olacaktır.
2026 yılının karşıt teması etkin olacağını değerlendiriyoruz. Şirketin verimlilik
odağıyla her geçen gün FAVÖK marjlarını yükselttiği, net finansman giderlerini
azaltmaya devam ettiği ve bunun sonucunda güçlü net kara yaklaştığı bir ortamı
takip etmeye devam edeceğiz. Hem ofis bazında hem yönetimsel anlamda hem de faaliyet
verimliliği bakımından da verimlilik çalışmalarında artık 2026 yılı sonuçlandırma
yılı olmasını –ikincil bir sürpriz olmadıkça- beklemekte fayda var.
Bu gerçekleşmeler sağlanması durumunda 2026 yılında kontrollü bir değerleme alanı
açabileceğini, karşıt yatırım odağıyla da piyasanın bunu satın alabileceğini
değerlendiriyoruz.
Bu veriler ışığında ARCLK nezdinde 150 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini başlatıyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
