Hisse Analiz- Ziraat Yatırım, Kardemir D hedef fiyatını 53,50 TL'ye yükseltti

Analizin tamamına linkten ulaşılabilir.

Ziraat Yatırım, Kardemir (D) hedef fiyatını 47 TL'den 53,50 TL'ye yükseltti, al
tavsiyesini korudu.

Analizde şöyle denildi:
Kardemir, 1Ç2026 döneminde 25mn TL net dönem karı açıklayarak hem piyasanın 189mn
TL hem de bizim 80mn TL'lik net zarar beklentilerinden pozitif ayrışmıştır.
Tahminlerdeki bu sapmada, üretim maliyetlerindeki düşüş ve enflasyon muhasebesi
uygulamaları belirleyici olmuştur. Hatırlanacağı üzere Şirket, bir önceki yılın
aynı çeyreğini 1.939mn TL net zararla kapatmıştı.

Şirket'in satış gelirleri 1Ç2026'da yıllık %18 azalarak 15.475mn TL'ye gerilese
de hammadde giderlerindeki düşüşün etkisiyle satış maliyetlerinde %21,1 oranında
daha sert bir geri çekilme yaşanmıştır. Bu durum brüt karın yıllık %41,9 artışla
1.329mn TL'ye ulaşmasını sağlamıştır. Brüt kar marjı ise 3,6 puanlık iyileşmeyle
%8,6'ya yükselmiştir. Operasyonel giderlerin yıllık bazda %9,5 azalarak 356mn
TL'ye gerilediği bu dönemde Kardemir, geçen yılki 675mn TL'lik faaliyet zararına
karşın 1Ç2026'da 757mn TL faaliyet karı kaydetmiştir.

Şirket'in FAVÖK'ü ise yıllık bazda 1.502mn TL'den 2.021mn TL seviyesine yükselirken,
FAVÖK marjı %13,1 olarak ölçülmüştür. Finansman tarafında net gider 446mn
TL olarak gerçekleşirken, 544mn TL'lik parasal kazançla (1Ç2025: 176mn TL parasal
kazanç) birlikte vergi öncesi kar 907mn TL seviyesinde açıklanmıştır. 882mn
TL'lik net vergi gideri sonrasında Kardemir grubunun net dönem karı 25mn TL'yi
göstermiştir.

Kardemir Grubu'nun 1Ç2026 itibarıyla net borcu 3.646mn TL seviyesindedir. Şirket'in
net yabancı para açık pozisyonu ise 12.905mn TL'dir. Şirket'in döviz açık pozisyonunun
büyük bir çoğunluğu USD cinsindendir (265mn USD).

Kardemir'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa
çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 47,00TL'den 53,50TL'ye yükseltiyoruz. Daha
önceki AL önerimizi ise koruyoruz.