Kıymetli metaller de tıpkı diğer varlıklar gibi haftaya ‘’savaş geri mi geliyor?’’ sorusuyla başladığı için önce aşağı yönlendi ama herkes gibi altın ve gümüş yatırımcısı da bu savaşın bitmesi gerektiğinin farkında ve bu yüzden önceden pozisyon almaya devam ediyor. Nitekim nihayet vadeli kontratlarda fonlar ufak ufak varlık göstermeye başladılar. Bunu hem COT raporunda long pozisyonlardaki çok güçlü olmayan artışta hem de vadeli kontratlardaki açık pozisyon sayısındaki artıştan görüyoruz.
Diğer yandan 27 Nisan’da altın vadeli opsiyonlarının süresi doluyor. Bu opsiyonlarda toplamda $47.4 milyar büyüklüğünde açık opsiyon pozisyonu var. Bu açık pozisyonların $2.5 milyarı $4400 seviyesinde, $2.4 milyarı $4600 seviyesinde, $2.1 milyarı $4700’de, $1.9 milyarı $4800’de, $1.5 milyarı $4900’da bulunuyor. 5000 strike ta ise $2.5 milyar büyüklüğünde opsiyon bulunuyor. Tek başına belirli seviyelerdeki opsiyon pozisyonu büyüklüklerini bilmenin yanında opsiyon piyasasının vade sonu için işaret etti fiyat aslnda $4,715 bölgesine işaret ediyor. Matematiksel olarak öne çıkan bu değer her zaman etkin çalışmayabilir ama vade sonuna doğru bu seviyeye yakınsama şaşırtıcı olmayacaktır. Eğer bu olursa piyasanın altındaki bu geri çekilmeyi alımla karşılayabileceğini düşünmek gerek.
Teknik olarak ise aslında bu günlerde büyük işlem aralığının ortalarındayız ve yeni pozisyon açmak için çok güvenli olmayabilir. Teknik açıdan, haber vs. ile gelebilecek satışların $4,650 bölgesinde karşılanması halinde piyasa bu bölgeden ikinci bir yukarı bacak için alıcı olabilir.

Gümüş tarafında ise vadeli kontrat tarafında alıcılar biraz daha zayıf görünüyor ve gümüş fiyatı da son zamanlarda tanımlanabilen işlem aralığının orta bölgesinde geçiyor. Yani piyasanın pozisyona girmesi için riskli bir bölgede. O yüzden daha tanımlı bir yere gelmek için haber akışına göre hareket edebilir. Opsiyon ve futures kontratlarında ise önemli bir yönsel eğilim göze çarpmıyor. Ancak gümüşle ilgili olarak daha ilgi çekici bir veri var; Çin’in gümüş ithalatı Mart 2026 ayındaki 836 ton ile rekor seviyeye geldi. Çin’in son 10 yılda aylık ortalamasının 306 ton olduğunu göz önüne alınırsa Mart ayındaki büyüklük oldukça önemli. Araştırmaya göre bu artışı 2 ana kaleme ayırabiliyoruz, perakende yatırımcı talebi ve solar sanayi talebi. Solar endüstrisi fotovoltaik panellerde kullanmak için bu talebi yapıyor olmalı. Gümüş talebinin altın talebinde olduğu gibi rezerv arttırmak için olmadığını düşünmek doğru bir seçim olacaktır. Bu daha çok sanayi ve bireysel yatırım amaçlı olmalı.
Her durumda büyük bir alıcı, daha da büyüyor. Bu nedenle gümüşte Çin verilerini dikkatle izliyoruz.